四中四多少倍 > 中南建設為子公司融資擔保564億引質疑   三四線存貨高企資產負債率超90%

三中三10元赔多少:中南建設為子公司融資擔保564億引質疑   三四線存貨高企資產負債率超90%

2019-05-06 06:29:08 來源:長江商報

四中四多少倍 www.pcvzm.icu     長江商報記者 江楚雅 上海報道

    上市十周年的中南建設(000961.SZ)邁入發展新階段,業績快速增長的同時,債臺高筑、存貨高企,擔保融資項目虧損嚴重等隱患也顯現出來。

    “中南建設的資金鏈風險一觸即發,特別是受當前三四線項目的拖累?!幣晃灰的諶聳肯虺そ癱欽弒硎?。

    4月23日,中南建設發布了2018年財報。數據顯示,該公司去年實現總營收401億,同比31.28%;歸屬凈利潤21.9億,同比增219%;扣非凈利潤16.4億,同比增739.29%。

    三大財務指標皆創該公司歷史最高紀錄的同時,中南建設負債總額達2161億,同比增加572億,增幅達36%,資產負債率91.69%。

    同天,公司公告為西南中南嘉豐等12家城市項目公司提供114.77億元的融資擔保。截至當日,公司及控股子公司實際對外擔保總額已達563.63億元,占公司最近一期經審計歸屬上市公司股東的股權權益的323.96%。

    長江商報記者梳理發現,中南建設頻繁為子公司進行融資擔保。截至目前,公司先后發布21次融資擔保公告,合計為旗下近80家城市項目公司提供融資擔保,融資擔保金額接近600億,其中超過一半城市項目公司位于三四線城市。在這些項目公司中,有不少是新注冊的公司,或者尚處于虧損狀態。

    對此,長江商報記者聯系到中南建設方面,截止到發稿前沒有得到回復。

    營收凈利創新高

    中南建設是一家以房地產開發和建筑施工為主營業務的企業,1988年起家于江蘇省,2016年將總部遷至上海并由此開啟高速擴張進程。

    三年前,銷售額還只有229億的規模的中南建設,如今已經完成了從百億到千億銷售規模的進階;2016年,公司經營開始大幅改觀,銷售金額從2015年的225億元上升到2016年的502億元、2017年的963億元,2018年已突破1500億元,早已經成為一個全國性房企。

    4月23日,中南建設發布了2018年財報。數據顯示,該公司去年實現總營收401億,同比31.28%;歸屬凈利潤21.9億,同比增219%;扣非凈利潤16.4億,同比增739.29%。三大財務指標皆創該公司歷史最高紀錄。

    2018年實現房地產合同銷售面積1144.4萬平方米,銷售金額1466.1億元,同比上升52%。平均銷售價格12810元/平方米。而該成績目前排名中國房地產企業排行榜17位。中南建設已經連續進入該榜單top20。

    中南建設地產板塊飛速發展。長江商報記者梳理發現,2015年——2018年地產板塊的銷售額分別是229億、502億、963億、1466億。每年的增長率是119%、91.8%、52%,4年累計實現增長540%。利潤分別是3.15億、4.4億、6.03億、21.9億。每年的增長率是39%、37%、263%,4年累計實現增長590%。

    利潤方面,截至去年底,該公司毛利率為19.56%,較前兩年上升超3個百分點;凈利率為5.77%,同比上升4個百分點。與此同時,中南建設整體凈資產收益率飆升至13.25%,同比上升超8個百分點。

    土儲方面,2018年,中南建設新增項目111個,規劃建筑面積合計1595萬平米,同時其房地產業務首次開進重慶、合肥、南寧、溫州、惠州、梅州、泉州、湘潭等城市。截止2018年底,該公司共有303個項目,在建開發項目規劃建筑面積合計2807萬平米,未開工項目規劃建筑面積合計1518萬平方米。不過,在未來合計可竣工的4325萬平米項目中,三四線城市面積占比超60%,一二線城市不足40%。

    易居研究院研究總監嚴躍進對長江商報記者表示,業績數據創新高,得益于較好的城市布局,這兩年中南建設持續進入三四線城市,投資力度大,本身也具備較好的發展機會,這些城市房價上漲快,同時具有較好的發展態勢,這容易創造較好的營收等業績。

    資產負債率超90%

    加速擴張的同時,債務壓力也越來越大。截至去年底,中南建設負債總額達2161億,同比增加572億,增幅達36%,資產負債率達到91.69%,創歷史新高。同時,其資產總額達2357億,同比增長33%。而在其資產中,存貨資產占比高達56%,這直接導致該公司速凍比率僅為0.44,短期債務壓力較為明顯。

    對于債務壓力,中南建設認為,去年負債率小幅上升,很大程度上是房地產行業對負債的歸并口徑有關。由于相當一部分未結轉的收入也被計入負債中,細分來看,中南建設有息負債數量其實并不大。

    財報顯示,截止2018年底,中南建設持有的貨幣資金為204.2億元,相對2017年末增加43%。現金能夠覆蓋短期負債,并且有幾十億的結余。在流動性上,經營活動產生的現金流量凈額實現轉正,達到194.3億元。公司全年經營性現金流入971.45億元,是全部有息負債的1.7倍。此外,到2018年末,其預收賬款達到1101.2億元,同比增長61%。預收賬款的增加意味著周轉能力和運營效率進一步提升,產品在市場上的影響力不斷增加。

    值得注意的是,截止2018年末,中南建設存貨1350億,占總資產56%。嚴躍進認為,負債數據過大,而三四線城市后續市場降溫,這都會給企業帶來很多壓力,比如各類融資方面可能受到各阻礙。從存貨數據看,也說明需要積極消化庫存。當前市場有所降溫,對于企業來說,確實需要加快資金回籠和確保資金穩健。

    為子公司融資擔保564億

    除了自身債務外,中南建設常用的融資手段就是為項目公司擔保。今年以來,中南建設依舊頻繁為子公司進行融資擔保。

    4月8日,中南建設發布公告稱,公司控股股東中南城市建設投資有限公司于4月3日質押24885000股公司股份給財富證券有限責任公司,占其所持股份比例的1.23%,質押日期截至2020年3月28日,本次質押用途是公司融資需要。

    3月份以來,中南控股接連發布擔保公告,先是在13號對西安中南嘉豐置業有限公司等37家子公司融資提供額度合計不超過1,390,420萬元的擔保。接著又在4月4日為泰安城投等8家公司融資提供不超過76.96億元擔保,而這8家子公司內,有超過一半的子公司資產負債率超過85%。

    對此,中南建設解釋稱,子公司項目開發正常,償債能力強。但從會計數據來看,在中南建設旗下的30多家子公司中有27家最新報表是虧損的,虧損額度從幾十萬元到近億元不等。此外,還有25家子公司的資產負債率在80%以上,更有11家達到或超過100%。

    截至4月23日,公司及控股子公司實際對外擔保總額已達563.63億元,占公司最近一期經審計歸屬上市公司股東的股權權益的323.96%。

    同時,為了保證融資順利,中南建設不得不將相關土地和股權質押出去。據悉,目前已有約10家子公司及孫公司的股權被質押,質押比例從49%到100%不等,還包括4家子公司持有的地塊使用權。

    嚴躍進向長江商報記者表示,這說明企業正進入擴張的階段,但是資金面方面的壓力是有所增大的。而擔保力度大,也容易引起各類質疑。


責編:ZB

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