四中四多少倍 > 招商蛇口主業增長乏力凈利預降54% 四年依賴投資收益彌補凈利下滑

白小姐一肖一码中特期期中:招商蛇口主業增長乏力凈利預降54% 四年依賴投資收益彌補凈利下滑

2019-05-06 07:07:44 來源:長江商報

四中四多少倍 www.pcvzm.icu     長江商報記者 江楚雅 深圳報道

    老牌央企招商蛇口(001979.SZ)正遭遇”不惑”之困。

    近日,招商蛇口公布了其2019年一季度的業績預告,預計報告期內公司歸母凈利盈利區間在25億元—27億元之間,同比下降約54%—57%。A股市場上已公布一季報業績預告的38家房地產企業中,只有4家公司業績預減,其中就有招商蛇口。

    值得注意的是,招商蛇口的主營業務為社區開發與運營,此部分為該公司貢獻了88%以上的收入。然而,2016年至2018年,招商蛇口社區開發與運營業務收入增速分別為33.9%、18.69%和13.97%,增速連續三年下滑。

    主業增速放緩的同時,投資收益比重加大,近4年投資收益增長超過10倍,2018年占歸母凈利42.97%。

    “從業績下滑來說,說明資產重組后企業調整還不到位,一方面是受到行業降溫的影響,另一方面也不排除企業內部重組后,溝通成本增加,相關費用等壓力上升,這都會削弱相應的利潤空間?!幣拙友芯吭貉芯孔薌嘌顯窘猿そ癱欽弒硎?。

    針對相關財務情況,長江商報記者發送采訪函至招商蛇口,截至發稿前沒有得到回復。

    一季度凈利潤或降五成

    招商蛇口創立于1979年。事實上,招商蛇口的2018年的成績單并不難看。2018年年報顯示,招商蛇口在該報告期內實現營業收入882.78億元,同比增長16.25%;實現歸母凈利潤152.4億元,同比增長20.42%。截至報告期末,招商蛇口經營活動現金流及投資活動現金流同比雙雙由負轉正。

    然而,近日,招商蛇口公布了其2019年一季度的業績預告,預計報告期內公司歸母凈利盈利區間在25億元—27億元之間,同比下降約54%—57%。

    招商蛇口在公告中表示,“由于工程轉結多集中在下半年,報告期內轉結面積減少,導致公司轉結毛利同比減少約26億元?!?/p>

    “凈利潤下滑的原因是多方面的,今年一季度實際上從整個房地產回款和項目轉結的角度,既有去年四季度低迷的影響,又有一季度突然回暖的提振,所以按照招商蛇口自己的說法,跟工程轉結有很大關系?!輩憑纜墼斃だ謚賦?,也跟招商蛇口的上游資本運作有一定關系,包括設立地產基金,引入投資等,會在一個時間段內形成財務上的諸多波動。

    多元化轉型受困

    “房地產開發收入下滑一方面是力圖轉型的結果,另一方面主要是整體的擴張和運營被動收縮所致,按照2017年的計劃,招商蛇口要在2018到2020年之間,把房地產收入從85%左右降到60%,園區比重從目前的15%提升到30%-40%。但郵輪產業等的增速,并沒有抵消掉房地產開發收入下滑導致的整體收入連續下滑?!斃だ諶銜?。

    主業增速放緩的同時,招商蛇口對投資收益的依賴不斷加重,4年投資收益增長超過10倍,Wind數據顯示,2015—2018年招商蛇口投資收益分別為5.85億元、42.03億元、29.1億元、65.48億元。2018年占到當年歸母凈利潤的42.97%。

    肖磊指出,跟房地產業務相比,投資收益實際上存在較大的不可控性,而且很多時候是被動收益,這會給企業增加一些不確定性風險,對風控的要求就比較高,整體管理執行成本可能會不降反升。

    近年來,招商蛇口調整拿地策略并下調房地產業務板塊的營收比重,另一方面,招商蛇口也在提高園區開發和郵輪產業的業務比重,然而業績未如預期般實現收入持續增長。

    在2018年的882.8億總營收中,房地產、園區和郵輪產業的營業收入占比分別為89.14%、10.22%、0.65%。肖磊指出,郵輪產業一度被市場看好,但最近兩年,整體消費比較低迷,市場還沒有到完全大爆發的時候,所以郵輪產業是一個戰略性布局,要真正成為支柱,恐怕不是很容易。


責編:ZB

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