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赛马会博彩娱乐:貝因美回購股份3.5折售總經理被疑利益輸送   研發投入0.16億不及上市首年10%

2019-05-17 06:38:03 來源:長江商報

四中四多少倍 www.pcvzm.icu ●長江商報記者 魏度

一直深受市場詬病的國產奶粉企業貝因美(002570.SZ)涉嫌向高管輸送利益。

前晚,貝因美披露的第二期員工持股計劃(草案)顯示,此次實施股權激勵的骨干員工869人,認購公司去年底回購的2010.12萬股股份。備受質疑的是,包括總經理包秀飛在內的6名高管,認購價格僅為2.42億元,約為前日收盤價的38.69%,接近四折。

貝因美由謝宏一手創辦,2011年登陸A股市場。上市初期,其經營業績還能穩步增長,但從2014年開始雪崩,當年凈利潤只有0.69億元,較上年的74.21億元下降90.45%。2016年、2017年,公司接連巨虧,去年依靠政府補助、處置資產等才勉強扭虧為盈。不過,扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)依舊虧損2.17億元。

讓人不解的是,高管團隊并沒有改變,貝因美扣非凈利依舊虧損,公司為何要借助員工股權激勵大幅向高管輸送利益。

近年來,貝因美研發投入大幅縮水,去年僅為0.16億元,不及2011年公司上市首年1.63億元的十分之一。

目前,在貝因美面臨退市之際,恒天然伸出援助之手并成為公司第二大股東。然而,因為合作未達預期,雙方面臨分手。這將對貝因美的奶源供應、股價產生沖擊。

公開資料顯示,貝因美高管曾經出現過走馬燈式變動,渠道供應商長期流失,產品市占率下降。

此情此景,54歲的謝宏力推股權激勵,真的能力挽狂瀾嗎?

總經理3.5折買股票

一份員工持股計劃草案引爆了市場針對貝因美的質疑。

5月15日,貝因美披露的員工持股計劃(草案)引發市場輿論。草案顯示,此次員工持股計劃參加對象不超過869人,其中董事、監事和高級管理人員共計不超過6人,出資認購份額上限為177萬份,獲贈份額上限為176萬份,占員工持股計劃總份額的17.56%。主要骨干員工合計不超過863人,出資認購份額上限為11,998,440份,獲贈份額上限為1,577,000份,占員工持股計劃總份額的67.54%。預留份額2,995,799份(均為獲贈份額),占員工持股計劃總份額的14.90%。由此可見,主要骨干員工863名,獲得股份占比為82.44%,人均0.096%,6名高管獲得股份占比達17.57%,人均為2.93%。

此次員工持股計劃股票來源為公司回購專用賬戶已回購的股份,回購時間為去年12月26日。公告顯示,彼時,公司以集中競價交易方式累計回購股份數量2010.12萬股,累計耗資9196.79萬元(不含交易費用)。以此計算,回購股票平均成本約為4.58元/股。

此次股權激勵的焦點在于參與員工持股計劃骨干人員認購價格問題。根據草案,6名董監高回購成本價4.7元/股受讓177萬份,而以零價格受讓(獲贈股份)的股份為176萬份。算下來,6名高管受讓股份的平均價格為2.36元,參照前日盤價6.26元,相當于打了3.8折。

值得一提的是此次獲贈股份最多的高管,公司總經理包秀飛,以4.7元/股價格受讓100萬份,獲贈115萬份,最終,其受讓股份的價格2.19元/股,相當于打了3.5折。

另外863名骨干員工,獲贈股份157.7萬份,以4.7元/股受讓股份1199.84萬份,平均受讓成本為4.15元/股,相當于打了6.6折。

將回購股份打折賣給骨干員工原本無可厚非,但打折幅度如此之大,貝因美難逃為高管輸送利益之嫌。

有意思的是,目前,貝因美仍在積極回購股份。同在前天,公司披露了新一輪股權回購計劃,擬出資不低于2.5億元不超過5億元采取集中競價交易方式回購公司股份,回購價格不超過7.5元/股?;毓旱墓煞縈糜諍篤謔凳┰憊こ止杉蘋蜆扇だ蘋?。

去年扣非凈利潤虧損2.17億

大肆動用公司資金回購股份廉價轉賣給高管,而這些高管為公司所作貢獻十分有限,且目前公司尚未真正擺脫虧損困境。

貝因美實控人為浙江臺州人謝宏,其有著傳奇經歷。15歲上大學,被譽為神童,19歲當上大學教師。1992年,謝宏辭職下海,創立貝因美,1995年進軍全國市場,2001年正式進軍奶粉市場。此后,公司營業收入持續快速增長,長期占據國產嬰幼兒奶粉市場前三甲和中國本土配方奶市場份額第一位置。尤其是上市前兩年,其經營業績出現爆發式增長。2009年、2010年,其營業收入為32.45億元、40.28億元,同比增幅為67.41%、24.13%,凈利潤為3.28億元、4.22億元,增幅為232.59%、28.86%。

2011年,貝因美闖關IPO實現在中小板掛牌,成為A股奶粉第一股。

上市初期,至少從公司披露的業績數據上看,還算不錯。2011年至2013年,其實現的營業收入分別為47.27億元、53.54億元、61.17億元,增幅為17.34%、13.28%、14.24%。對應的凈利潤為4.37億元、5.09億元、7.21億元,同比分別增長3.48%、16.59%、41.54%。

凈利潤高達7.21億元,這注定成為貝因美巔峰時刻,隨即雪崩開始。

值得一提的是,2011年7月,上市3個月,謝宏便辭去董事長一職,自此,董事長走馬燈式變動。朱德宇接任謝宏不到一年辭職,黃曉強接任,其干了不到兩年又辭職,接任的王振泰干的時間最長,從2014年2月一直到2018年初,直到去年謝宏復出。

王振泰擔任董事長的4年間,經營業績慘不忍睹。2014年至2017年,公司營業收入連續4年下降,分別為50.49億元、45.34億元、27.64億元、26.60億元,凈利潤更為糟糕。2014年,凈利潤大降90.45%為0.69億元,2015年至2017年,凈利潤為1.04億元、-7.81億元、-10.57億元,扣非凈利潤從2014年至2017年持續下降,分別為0.51億元、0.36億元、-7.99億元、-11.39億元。

去年,貝因美成功實現了財務數據上的扭虧為盈,摘帽成功。不過,扭虧并非是自身主營業務盈利能力增強,而是靠非經常性損益,扣非凈利潤仍然虧損2.17億元。去年,公司的非經常性損益有政府補助1.06億元、廠區搬遷補償收益7140.40萬元、處置子公司收益4477.99萬元、業績承諾補償收益2793.12萬元,合計為2.5億元。

備受關注的是,謝宏復出后,挖來的第一個人才是公司總經理包秀飛,去年7月才加入,年薪高達419.92萬元,是謝宏年薪10倍有余。

研發投入僅占營收0.63%

貝因美未來持續盈利能力在哪里?去年,其研發投入僅占營業收入的0.64%。

業內人士稱,2014年以來,貝因美業績雪崩,除了受三聚氰胺事件沖擊外,也與公司高管頻繁變動、渠道商流失密切相關。渠道商脫離貝因美,導致其商品擠壓,銷售不暢。

貝因美的產品市場競爭力也將受到巨大挑戰。近年來,貝因美大幅壓縮研發方面投入。

2011年,上市第一年,公司研發投入為1.63億元,占營業收入的比例為3.45%。2012年,研發費用降至1.50億元,占比還有2.80%。從2013年開始,直到2017年,研發費用不到0.5億元,去年,或為了扭虧目標,壓縮至1559.81萬元,僅占營業收入的0.63%,研發人員只有33人,較2017年的55人少了22人。與2011年相比,去年研發費用不及其十分之一。

目前來看,貝因美要想東山再起,用困難重重來形容并不為過。

除了上述涉及公司持續盈利能力的研發人員、費用大幅削減將危及產品競爭力、市占率外,隨著公司第二大股東與其分手意愿日益強烈,公司將面臨奶源供應問題。

2015年,貝因美面臨生存和退市?;?,迎來了恒天然注資并成為公司第二大股東,并通過恒天然獲得新西蘭奶源供應。不過,條件是,恒天然通過貝因美的渠道銷售自有品牌安滿,以及成立合資公司收購達潤工廠。

然而,目前,4年過去了,雙方均宣稱未達到預期,分手箭在弦上。一旦分手,恒天然或要求大股東回購股份、或通過二級市場減持,無論哪種途徑,都將對公司產能產生不小影響。

此外,宣稱耗資不低于2.5億元不超過5億元回購股份的貝因美自身資金并不充足。截至去年底,其貨幣資金為11.03億元,而短期債務為11.59億元,經營性負債超過經營性資產。

今年一季度,公司經營現金流凈額為-0.53億元,同比下降399.2%。

大肆動用公司資金回購股份廉價轉賣給高管,而這些高管為公司所作貢獻十分有限,且目前公司尚未真正擺脫虧損困境。去年,貝因美扣非凈利潤仍然虧損2.17億元。

責編:ZB

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